撮要：投資基金是一種集體投資，把投資者的資金匯集起來，交由專業經理人買入資產。在香港，大部分基金都落入《證券及期貨條例》（第571章）所定義的集體投資計劃（CIS）範圍，可以組成單位信託、開放式基金型公司（OFC）或有限合夥基金（LPF），各自切合不同策略和不同類型的投資者。
香港所講的「基金」，究竟是什麼？
在《證券及期貨條例》之下，基金通常屬於集體投資計劃，即投資者匯集資金或財產、不參與日常管理、並期望由他人代為操盤獲利的一種安排。這個現代定義涵蓋了大家熟悉的互惠基金、單位信託和私人基金。
用最直白的方式拆解，核心特徵有幾項：
- 資金匯集：把投資者的資金集合起來，以更大規模投資。
- 專業管理：若管理活動在香港進行，通常由持有證監會第9類受規管活動（資產管理）牌照的經理人負責。
- 分散投資與規則：基金的銷售文件、有限合夥協議或公司章程，訂明經理人可以做什麼、費用如何計算、投資者有什麼權利。
- 開放式對封閉式：開放式基金容許贖回；封閉式基金（例如私募股權、創投）不設贖回，退出項目後才向投資者返還資本。
- 關鍵把關角色：經理人、保管人／受託人、核數師、基金行政管理人（因結構而異）。
在香港，以資產管理作為業務經營，一般須持有證監會第9類牌照（實際要求會因活動性質和結構而有細節差別）。
常見的基金結構
1）單位信託
是什麼：以信託契據成立的基金，由受託人代投資者（單位持有人）持有資產。
最適合：傳統零售互惠基金、被動型基金，以及部分機構委託組合。
2）開放式基金型公司（OFC）
是什麼：根據《證券及期貨條例》為基金度身訂造、具可變動資本的公司；容許以資本贖回股份（一般公司做不到這一點）。必須委任第9類經理人及保管人。
監管與「一站式」設立：證監會為OFC辦理註冊或認可，並統籌與公司註冊處的成立程序及商業登記，整個流程一次過完成。
應用場景：對沖／單邊策略、流動性另類投資、多元資產，凡是同時受惠於公司形態與開放式流動性的策略都合用。
3）有限合夥基金（LPF）
是什麼：以合約組成的有限合夥，供私人基金使用（私募股權、創投、私人信貸、實物資產）。須設普通合夥人（GP）、投資經理、負責人（反洗錢／反恐怖分子資金籌集）及核數師；若經理人在香港從事受規管的資產管理，便須持牌。
普通合夥人為何偏好：沿用國際「LP」的一套架構和感覺（德拉瓦／開曼式的經濟安排與彈性），同時適用香港法律，並可取用本地稅務寬減。
4）遷冊——把現有離岸基金遷回香港
香港容許海外公司型基金遷冊成為OFC，海外合夥基金重新註冊成為LPF，並保留法律上的連續性。相關機制已於2021年生效。
誰負責什麼？（一覽）
- 基金經理（適用時須持證監會第9類牌照）：負責全權投資組合管理；持牌後須遵守證監會各項守則（例如《基金經理操守準則》）。
- 保管人／受託人：負責資產保管與監察，OFC必須設立（並須符合特定的保管人標準）。
- 基金行政管理人：負責資產淨值計算、過戶登記、報告（屬合約安排，未必強制）。
- 核數師：負責年度審計（LPF必須設立）。
香港基金如何徵稅？
統一基金豁免：自2019年4月1日起，私人基金無論在岸或離岸，其合資格交易均可享利得稅豁免（須符合條件）。這是在香港或透過香港運作的私人基金最根本的稅務規則。
附帶權益稅務寬減：於2020年4月1日或之後累算的合資格附帶權益，合資格人士可按0%利得稅徵收；僱員收取合資格附帶權益，亦有薪俸稅寬減（僱主另有申報責任）。
整體制度優勢：香港採地域來源徵稅原則，加上不設增值稅／銷售稅、不設資本增值稅、股息／利息不設預扣稅，都是經理人選擇香港的核心原因。
如何選對結構
- 零售／每日流動性／ETF：通常用單位信託或公眾OFC。
- 流動性對沖／另類策略：私募OFC相當有吸引力（公司形態加可變動資本）。
- 私募股權／創投／私人信貸／實物資產：LPF最能對應國際私人基金的經濟安排與管治結構。
- 現有離岸基金想落戶香港：可考慮遷冊成OFC或LPF。
常見問題（快速解答）
我需要牌照嗎？如果你在香港從事資產管理，是的，一般須持證監會第9類牌照（在轉授或附帶性活動方面另有細節）。
外國基金可以遷到香港嗎？可以，公司型基金轉成OFC、合夥基金轉成LPF，並保留連續性（須依法定步驟辦理）。
香港會否就投資者的資本增值徵稅？香港不徵資本增值稅；基金靠統一基金豁免取得利得稅豁免（須符合條件）。動手前，記得先取得結構安排的專業意見。
想在LPF與OFC之間取捨，或考慮遷冊？歡迎以WhatsApp聯絡我們：+852 9702 3003，或電郵 info@titus.com.hk。
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免責聲明：本文由戴圖斯律師行（TITUS Solicitors）發佈，僅供一般資料參考，並不構成法律意見。個別情況各異，法律亦可能有變，行動前請諮詢合資格律師。